《中國經(jīng)濟周刊》首席評論員 鈕文新

7月中旬開始調整，一進8月開啟暴跌模式，這就是已經(jīng)連漲15年、漲幅超過5倍之后，美國、歐洲股市的近況。需要我們特別關注的是亞洲，尤其是日本，引領亞洲股市集體暴跌，而且自己的表現(xiàn)極其慘烈。以日經(jīng)225股價指數(shù)為例，8月1日（周四）下跌2.5%，8月2日（周五）下跌5.81%，8月5日（周一）史所罕見地暴跌12.4%。

這是又一場“全球金融颶風”的開始？很像。未來如何演變？現(xiàn)在很難確定。對中國會有怎樣的影響？這確實是我們必須高度警惕的問題，其核心在于：堅決防止中國優(yōu)質實業(yè)資產變成“注水美元”的獵物。

美國經(jīng)濟的“再工業(yè)化”未必是美國工業(yè)的“再本土化”，而很可能是“美國對全球工業(yè)的再控制”。也就是說，美國很可能通過玩弄一系列金融伎倆，讓他國貨幣相對美元大幅貶值，讓他國股票市場不斷下跌，進而讓制造業(yè)大國的實業(yè)資產價格嚴重縮水，然后在開放的背景下，以“嚴重注水的美元”針對制造業(yè)國家的優(yōu)質工業(yè)資產實施“廉價收購”，以此為泡沫化的美元“充值”，為已嚴重弱化的美國信用背書，進而讓美元霸權重獲新生。

德國和日本股市都曾大漲數(shù)倍，優(yōu)質資產價格并不便宜，但中國不一樣，長期的股價低迷，已經(jīng)讓中國優(yōu)質實業(yè)資本價格極低，極易變成“注水美元”的獵物。

問題是日本股市下跌會否壓制A股市場一起跌？回答這個問題，我們必須認清一個基本事實：第二次世界大戰(zhàn)結束后，日本經(jīng)濟的發(fā)展歷史，實際就是跟隨美國亦步亦趨，為美國亞太戰(zhàn)略充當“馬前卒”的歷史?，F(xiàn)在，美國又開始針對中國，日本當然會故伎重演，從中獲取漁翁之利。

比如過去很長一段時間，為配合美國挺住美元指數(shù)、拉高美元需求、逼迫亞洲資本流向美國的戰(zhàn)術，日本不惜日元大幅貶值，進而對所有亞洲貨幣構成嚴重的貶值壓力。作為美元指數(shù)中的第二大貨幣，日元貶值當然會挺高美元指數(shù)，但遭殃的是人民幣等其他亞洲國家貨幣，盡管這些貨幣根本不是美元指數(shù)的“籃子貨幣”，但被日元的大幅貶值嚴重拖累。在此背景之下，海量亞洲避險資本被迫兌換美元，不僅導致亞洲資本嚴重流失，而且相應提高了美元需求。

有人會說，日本極致性的寬松貨幣政策才是日元大幅貶值的根本原因。這話不錯，但問題是：誰才是日本貨幣政策的幕后軍師？一直壓制日本的美國，憑什么允許日本采用極度寬松的貨幣政策去挽救日本經(jīng)濟？況且，極度寬松的貨幣政策會使日本股市暴漲，難道美國不想再次收割日本制造業(yè)資產了？很顯然，美國在貨幣政策上對日本的放任，其背后是有更大的貪圖。

日元貶值可以拖累人民幣，那現(xiàn)在日股暴跌是否同樣拖累A股？這是個很大的問題，日股已經(jīng)上漲數(shù)年，5倍有余的漲幅中，股價屢創(chuàng)歷史新高，就算跌去一半，股價也不算太低。但中國A股就不一樣，長期疲弱的股市哪怕只跌20%、10%，情況也會變得很壞，因為這會導致中國金融市場預期更差，甚至進入更加不堪的惡性循環(huán)。那是不是會給“注水美元”以絕佳的收割機會？

在百年未有之大變局之下，國際“金融戰(zhàn)”未必表達出十分劇烈樣子，未必會如亞洲金融危機時那般疾風驟雨，尤其是針對大國，慢刀割肉可能效果更好，我們不得不防。

就目前而言，應當堅決反對兩類說法：其一，我們不可能獨善其身，人家都跌了我們也會跌；其二，人家跌了那么多，相比之下我們跌幅小多了。為什么要反對這些說法？第一，這樣的說法相當于放棄資本定價主權，屬于市場原教旨主義的典型論調；第二，這會使政策決策者松懈警惕；第三，客觀上配合了國際上惡意勢力做空中國，收割中國優(yōu)質資產的企圖。

怎么辦？第一，要開放，但必須精選，對國際耐心資本、善意資本、愿意和中國企業(yè)一起成長的資本開放，而絕不是無度向那些只貪圖“零和游戲”、收割中國散戶投資者利益、或通過市場控制權圖謀不軌的國際金融大鱷開放；第二，充分展示中國政府強有力的管理能力，拒絕市場原教旨主義的誤導，以一切手段都將為我所用的姿態(tài)，對可能的國際金融狙擊構成強大威懾；第三，盡快實施貨幣政策改革，盡快完成資本市場改革，確立中國資本市場的全新架構，讓境外惡意勢力失去可趁之機。

責編：姚坤