《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》首席評(píng)論員 鈕文新

美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正在急劇變化，9月6日，美國(guó)勞工部公布的8月份就業(yè)數(shù)據(jù)顯示：8月新增就業(yè)14.2萬(wàn)人，失業(yè)率從上月的4.3%降至4.2%；勞動(dòng)參與率保持在62.7%；每周平均工時(shí)小幅增加0.1小時(shí)至34.3小時(shí)；平均時(shí)薪環(huán)比增加0.4%，高于上月的0.2%。同時(shí)，大幅下修7月和6月新增就業(yè)數(shù)據(jù)，分別由11.4萬(wàn)和17.9萬(wàn)下修至8.9萬(wàn)和11.8萬(wàn)。

從數(shù)據(jù)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況真得很糟嗎？剛剛公布的8月就業(yè)數(shù)據(jù)會(huì)不會(huì)在未來(lái)又被大幅下修？沒(méi)人能夠給出確切的答案。但至少我們可以看到，美國(guó)制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)數(shù)月低于50榮枯線，8月更來(lái)到47.2，這說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)景氣前景并不樂(lè)觀。但9月7日，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫卻明確表示：美國(guó)的金融體系并未“紅燈閃爍”，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是健康的，最近幾個(gè)月的就業(yè)數(shù)據(jù)降溫實(shí)際是軟著陸的信號(hào)，而不是衰退。

耶倫的這番表態(tài)或許有兩層內(nèi)涵：其一，在美國(guó)股市出現(xiàn)較大幅度下跌之時(shí)，有意安撫市場(chǎng)；第二，盡管美聯(lián)儲(chǔ)即將減息，但幅度不會(huì)達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)。

其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)不會(huì)作出“暴力降息50個(gè)基點(diǎn)”的決定。原因很簡(jiǎn)單，美國(guó)現(xiàn)在的貨幣政策已經(jīng)不像過(guò)去那樣瀟灑，不僅要考慮美國(guó)的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況，更要多多考慮美元霸權(quán)的維系問(wèn)題。所以，在美聯(lián)儲(chǔ)降息之前，美國(guó)要壓著美元指數(shù)中六種“籃子貨幣”率先降息，現(xiàn)在除了日本在“小心翼翼”地加息之外，其他貨幣都已經(jīng)降息了，這才是美聯(lián)儲(chǔ)可以降息的前提。

我們還該同時(shí)看到另一個(gè)問(wèn)題：盡管美元指數(shù)的“籃子貨幣”們能降息的全都率先降息了，但其幅度卻只有25個(gè)基點(diǎn)，這樣的空間不支持美聯(lián)儲(chǔ)冒然降息50個(gè)基點(diǎn)。否則，美元指數(shù)可能就會(huì)出現(xiàn)難以想象的下跌，而這樣的美元貶值是美聯(lián)儲(chǔ)不愿看到的，因?yàn)檫@會(huì)加速全球“去美元化”進(jìn)程。

特別值得注意的是，耶倫在告知市場(chǎng)“美國(guó)經(jīng)濟(jì)只是在軟著陸，而并非變壞”同時(shí)，還講了一句耐人尋味的話：她可能很快再次與中方官員舉行會(huì)晤。什么意思？ 2024年10月22日至24日，金磚國(guó)家第十六次領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤將在俄羅斯喀山市舉行。從當(dāng)下透出的信息看，這次會(huì)議不僅是金磚國(guó)家擴(kuò)員后的首次峰會(huì)，而且會(huì)就金磚國(guó)家內(nèi)部貿(mào)易結(jié)算問(wèn)題進(jìn)行討論。很顯然，中國(guó)在其中扮演的角色舉足輕重。

再一個(gè)阻止美元大幅降息的因素是美國(guó)即將到來(lái)的大選。一般而言，美國(guó)新總統(tǒng)產(chǎn)生之前，貨幣政策不宜輕舉妄動(dòng)，否則美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)被視為“帶有選舉傾向”，影響所謂美聯(lián)儲(chǔ)的“獨(dú)立性”。但這次恐怕等不到美國(guó)新總統(tǒng)產(chǎn)生了，美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況和市場(chǎng)預(yù)期迫使美聯(lián)儲(chǔ)必須盡快降息，但幅度應(yīng)當(dāng)會(huì)相對(duì)輕柔，給未來(lái)新總統(tǒng)政策留出空間。

責(zé)編：姚坤