《中國經(jīng)濟周刊》首席研究員 鈕文新

美聯(lián)儲是否會在年底前繼續(xù)大幅降息？這個問題始終困擾市場。美聯(lián)儲主席鮑威爾曾透露，美聯(lián)儲年內(nèi)還會有兩次降息?；谑状谓迪⒌姆?，加之鮑威爾帶給市場的強硬態(tài)度，市場普遍預(yù)期：美聯(lián)儲可能第二次降息依然會有50個基點，而且至年底，總計應(yīng)有75個基點降息幅度。但鮑威爾之后又改口了，他在不久前的一次講話中表示：“總體而言，美國經(jīng)濟狀況良好，我們打算利用我們的工具將其保持在那里。如果經(jīng)濟按預(yù)期發(fā)展，到年底將再削減兩次，總共50個基點。”

什么原因?qū)е迈U威爾表態(tài)轉(zhuǎn)變？表明上看，是美國最新就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期增長。美國就業(yè)數(shù)據(jù)真那么真實？市場早就是一片質(zhì)疑之聲。但無論如何，鮑威爾還是轉(zhuǎn)變了美聯(lián)儲會大幅減息的預(yù)期。隨之，美國股市出現(xiàn)回穩(wěn)跡象，而最重要的看點是：美元指數(shù)沒有跌破100，而且止跌回彈。一個可能的解釋是：美聯(lián)儲過去和現(xiàn)在的利率動作，關(guān)鍵目標已經(jīng)不是本國經(jīng)濟的強弱，而是維系美元的強弱，以及潛藏其后的美元霸權(quán)地位。

促使美聯(lián)儲放棄大幅降息的因素恐怕還有中東局勢惡化。這已經(jīng)引發(fā)石油價格上漲，而美聯(lián)儲也不得不考慮這一因素對美國物價的刺激作用。很顯然，如果油價因戰(zhàn)爭而大漲，美國CPI物價數(shù)據(jù)勢必會重現(xiàn)漲勢。實際上，美國公眾早已難耐物價上漲之苦。

美元降息50個基點之后，人民幣出現(xiàn)一波快速升值。從數(shù)據(jù)看，有兩大原因：其一，美元降息之后，國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)回國結(jié)匯數(shù)量增長，刺激了人民幣升值；其二，國家政策利好資本市場，從而促使境外資本流向中國，同樣對人民幣構(gòu)成升值刺激。很顯然，這不是美國愿意看到的市況，這會否是美聯(lián)儲放慢降息腳步的一個因素？鮑威爾放緩降息腳步之后，人民幣兌美元再現(xiàn)一輪貶值。

我們應(yīng)當(dāng)意識到：中美之間的“金融戰(zhàn)”從未停止過。尤其是當(dāng)下，無論從哪個角度看，全球資本爭奪只會越演越烈。誰擁有全球資本，誰就擁有未來。所以，我們要在戰(zhàn)略上藐視對手，同時又要在戰(zhàn)術(shù)上重視對手。在美元霸權(quán)尚存之際，美聯(lián)儲的行為我們需要關(guān)注，但更重要的是，我們要在戰(zhàn)術(shù)上，多去挖掘保持人民幣匯率穩(wěn)定的方法。

中國是制造業(yè)大國，匯率的穩(wěn)定對生產(chǎn)者預(yù)期而言至關(guān)重要，尤其是對那些無力管理匯率波動的中小企業(yè)，他們需要國家為之提供穩(wěn)定的匯率環(huán)境。最近一個比較好的勢頭是：結(jié)匯增量逐步釋放。這當(dāng)然對防止人民幣過度貶值有利。其實，中國以貿(mào)易順差為主的外匯結(jié)余甚多，這是壓制人民幣貶值預(yù)期非常重要的有利條件，我們應(yīng)當(dāng)很好利用，保持人民幣匯率在合理區(qū)間基本穩(wěn)定。

責(zé)編：姚坤