《中國經(jīng)濟(jì)周刊》首席研究員 鈕文新

我國用幾十年走完發(fā)達(dá)國家?guī)装倌甑墓I(yè)化歷程，建成了門類齊全、獨(dú)立完整的現(xiàn)代工業(yè)體系，制造業(yè)增加值連續(xù)14年位居世界第一，占世界份額30%左右，成為驅(qū)動全球制造業(yè)發(fā)展的重要引擎。但我們也必須看到一個(gè)事實(shí)：長期以來，A股市場對制造業(yè)公司的估值受到西方價(jià)值觀的影響，認(rèn)為這些產(chǎn)業(yè)“又臟又累又苦”，給出的估值偏低。

2008年金融危機(jī)發(fā)生之后，全世界都意識到一個(gè)重要問題：沒有制造業(yè)的國家是產(chǎn)業(yè)“空心化”的國家，僅僅依托服務(wù)業(yè)、尤其是金融服務(wù)業(yè)支撐經(jīng)濟(jì)的國家，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展往往不可持續(xù)，第一，會導(dǎo)致社會的貧富兩極分化；第二，會導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的周而復(fù)始。就算是手握貨幣霸權(quán)的美國也逃不開這樣一個(gè)規(guī)律。正因如此，以美國為代表的、已經(jīng)“空心化”的國家開始大搞“再工業(yè)化”。

我們要高度關(guān)注另一個(gè)問題：中國擁有著完整的產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈，但在價(jià)值鏈中還處于較低的水平，這同時(shí)也使產(chǎn)業(yè)自身的資產(chǎn)價(jià)值大打折扣。為什么要謀求高質(zhì)量發(fā)展？為什么要謀求發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力？一個(gè)重要意義在于：讓中國的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢向著高質(zhì)量、高價(jià)值進(jìn)發(fā)。

很顯然，中國股市也是中國產(chǎn)業(yè)價(jià)值的表達(dá)者?；谶@樣的認(rèn)知，我們看證監(jiān)會近日發(fā)布的《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，這份文件是要鼓勵引導(dǎo)頭部上市公司立足主業(yè)，加大對產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的整合。通過完善股份鎖定期等政策規(guī)定，支持非同一控制下上市公司之間的同行業(yè)、上下游吸收合并，以及同一控制下上市公司之間吸收合并。支持傳統(tǒng)行業(yè)上市公司并購?fù)袠I(yè)或上下游資產(chǎn)，加大資源整合，合理提升產(chǎn)業(yè)集中度。支持私募投資基金以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合為目的依法收購上市公司。支持滬深北交易所上市公司開展多層面合作，助力打造特色產(chǎn)業(yè)集群。

有何深意？破解因散而弱、因弱而被價(jià)值低估的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)，更要防止因被價(jià)值低估而失的歷史教訓(xùn)。需要看到的是：美國的所謂“再工業(yè)化”，未必是“工業(yè)再本土化”，而很可能會演變?yōu)椤叭蛑圃鞓I(yè)的美元再控制”。目前看，美元虎視眈眈的制造業(yè)資產(chǎn)最可能在誰手中？可想而知。面對紛繁復(fù)雜的國際環(huán)境，苦練內(nèi)功才是硬道理，才能立于不敗之地。而當(dāng)下需要不斷推進(jìn)的產(chǎn)業(yè)大整合，則是中國練就產(chǎn)業(yè)內(nèi)功重要之舉。

責(zé)編：姚坤