《中國經(jīng)濟周刊》記者 孫庭陽 |北京報道

今年年初至11月4日，據(jù)Wind統(tǒng)計，我國聚氯乙烯指數(shù)、苯乙烯指數(shù)和乙二醇指數(shù)振幅分別是25%、20%和13%，在價格如此波動的背景下，貿(mào)易商幫助客戶穩(wěn)定購銷渠道、鎖定未來購銷價格的意義凸顯。

證監(jiān)會期貨監(jiān)管司今年10月11日發(fā)文指出，目前，我國期貨市場已上市141個品種，覆蓋農(nóng)業(yè)、工業(yè)、航運、金融等國民經(jīng)濟主要領域。一個運作良好、功能充分發(fā)揮的期貨市場，能夠促進上下游企業(yè)合理高效議價，助力保障產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈循環(huán)暢通。

大連商品交易所是我國化工產(chǎn)品期貨期權主要交易所之一，自2007年以來先后推出線型低密度聚乙烯（PE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯（PP）、液化石油氣、乙二醇、苯乙烯等多種化工產(chǎn)品期貨，各化工品種對應期權也在該所上市交易。

大連商品交易所期貨和期權，已成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)風險管理的重要工具和現(xiàn)貨定價的重要依據(jù)之一，吸引了產(chǎn)業(yè)鏈上中下游積極參與。2023年，該所能化板塊期貨日均持倉量為389萬手，同比提升22%，產(chǎn)業(yè)客戶持倉占比34%。

化工貿(mào)易企業(yè)如何穩(wěn)定上游企業(yè)銷路、保證下游企業(yè)原料供應？近期，《中國經(jīng)濟周刊》記者走訪了江蘇和浙江部分化工貿(mào)易企業(yè)，了解他們?nèi)绾翁嵘ぎa(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的韌性。

工人在碼頭整理準備裝船的化工產(chǎn)品

化工貿(mào)易企業(yè)正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型

與前些年不同，化工貿(mào)易商的自身定位正發(fā)生轉(zhuǎn)變，行業(yè)期貨工具的普及正在使企業(yè)經(jīng)歷轉(zhuǎn)型。

浙江嘉悅物產(chǎn)集團有限公司（以下簡稱“嘉悅物產(chǎn)”）成立于2017年，是一家聚焦能源化工、黑色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代流通企業(yè)。

“在價格波動時，我們根據(jù)產(chǎn)業(yè)的實際情況，為上下游企業(yè)的購銷提出解決方案，穩(wěn)定他們的采購和銷售?！奔螑偽锂a(chǎn)業(yè)務總監(jiān)葉辰接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時說。

葉辰表示，貿(mào)易商承接上游連接下游，要服務于產(chǎn)業(yè)鏈價格管理、加工企業(yè)的利潤管理，要熟練使用期貨和衍生品工具，管理好價格風險，化解上下游企業(yè)產(chǎn)品的價格，維護產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈的安全。

“貿(mào)易商提供靈活的點價、移倉、期權服務，這是客戶最基礎的訴求。此外，我們還要提供專業(yè)的行情分析和策略建議，當然部分企業(yè)也會有物流方面的訴求。”物產(chǎn)中大嘉悅（浙江）能源有限公司總經(jīng)理張濤告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者。該公司利用基差貿(mào)易、含權貿(mào)易等方式服務產(chǎn)業(yè)，穩(wěn)定上游貿(mào)易銷路、幫助下游降低原料采購成本。

中基寧波集團股份有限公司（以下簡稱“中基寧波”）在大宗商品全產(chǎn)業(yè)鏈、外貿(mào)綜合服務、跨境綜合服務等領域深耕了20余年，在為客戶提供綜合性服務中，充分利用期貨市場功能。

“我們承擔著價格優(yōu)化的功能，在化工品價格波動時，使用期貨期權等工具，把價格優(yōu)化到客戶能夠接受的程度?！敝谢鶎幉ㄏ嚓P負責人接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時介紹，上游企業(yè)希望在高價鎖定未來的產(chǎn)量；下游企業(yè)希望現(xiàn)在鎖定未來的低價原料。這其中，中基寧波承接上游的產(chǎn)品、幫助下游企業(yè)采購，用期貨期權工具鎖定未來的價格。

在中基寧波相關負責人看來，原本苯乙烯、乙二醇等液體化工品種基本上是對著港口集散地的罐內(nèi)貨源去進行交易的，但是現(xiàn)在有了期貨工具，工廠的銷售模式已經(jīng)從原本的生產(chǎn)后銷售現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為遠期合約銷售，甚至可以直接在盤面鎖定未來一段時間內(nèi)的生產(chǎn)成本。

“工廠可以根據(jù)盤面價格跟我們商定一個遠期的銷售合同，作為期現(xiàn)貿(mào)易商，如果遠期價格合適，我們會跟他們簽長期合同?！鄙鲜鲐撠熑私榻B道。

江陰市金橋化工有限公司（以下簡稱“金橋化工”）成立于1997年，主要從事化工產(chǎn)品的國內(nèi)國際貿(mào)易分銷業(yè)務。

“貿(mào)易企業(yè)首先比拼的是服務理念、服務水平。當然，企業(yè)的物流、倉儲等硬件水平也很重要?！苯饦蚧こ崭笨偨?jīng)理何曉東告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者。他介紹，金橋化工上游企業(yè)多數(shù)是世界500強公司，下游約有2000家企業(yè)。貿(mào)易商利用期貨期權平抑價格波動，讓生產(chǎn)企業(yè)專心在生產(chǎn)及創(chuàng)新上，不用太多擔憂價格波動。

“有期貨跟沒有期貨對企業(yè)的采購和銷售完全是不一樣的，沒有期貨工具時上下游存在對立，上游想賣得越高越好，下游想買得越低越好。有了期貨工具后，采銷變得很順暢，期貨助力貿(mào)易商把上下游聯(lián)合起來，共同實現(xiàn)長遠發(fā)展?！焙螘詵|表示。

海外客戶關注中國期貨市場走勢

化工品價格的巨幅波動，考驗各方提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的能力。

眾所周知，中國生產(chǎn)的PVC等化工品質(zhì)優(yōu)價好，受到越來越多海外客戶青睞，出口量逐年增長，在期貨工具助力下，貿(mào)易商如何幫助中國產(chǎn)品走向世界？

據(jù)葉辰介紹，以PVC為例，國內(nèi)上游企業(yè)有平衡產(chǎn)銷轉(zhuǎn)移庫存的訴求，而海外客戶也越來越多地開始接受中國PVC的品牌，但是由于定價時間的錯配以及海外客戶資金、外匯、物流、價格服務等需求，上游點對點進行直接銷售有的時候較為困難，國內(nèi)PVC期貨和衍生品市場便成為解決問題的通道。今年前10個月，嘉悅物產(chǎn)助力客戶海外銷售PVC較過去幾年同期增長數(shù)倍。

中基寧波相關負責人也表示，在塑化板塊，公司是PP出口較多，在國外現(xiàn)在還沒有PP期貨的背景下，目前東南亞國家對中國期貨的接受度已經(jīng)很高了，很多東南亞的客戶，無論終端工廠還是貿(mào)易企業(yè)，會關注中國的期貨市場走勢，再決定是否下單。

“我們今年的業(yè)務量延續(xù)了近些年的穩(wěn)步增長。目前套期保值量比較大的是苯乙烯、乙二醇等品種，其中苯乙烯套期保值比例已經(jīng)達到100%?！苯饦蚧せA化工事業(yè)部總監(jiān)游鈴嘉告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者。

在2019—2020年，金橋化工與客戶的苯乙烯貿(mào)易以固定價貿(mào)易模式為主；2021—2022年，基差貿(mào)易逐步發(fā)展，上下游通過期貨工具鎖定加工費用；2023年，苯乙烯場內(nèi)期權上市后，該公司開始通過“期貨+期權”的形式，服務上下游企業(yè)客戶；今年，該公司與下游企業(yè)密切溝通、了解需求，開始逐步設計、推廣含權貿(mào)易模式。

上述接受采訪的企業(yè)也反映，他們所接觸的很多海外客戶，都關注著中國期貨市場的合約價格，遇到價格波動時，會來電問詢波動原因、期貨和現(xiàn)貨價格關聯(lián)程度。另外，某些化工產(chǎn)品沒有對應的期貨或期權，他們只能找相關性比較大的期貨期權套期保值，操作起來難度較大。

商品交易所近期有哪些創(chuàng)新助力維護產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全？

《中國經(jīng)濟周刊》記者了解到，大連商品交易所目前正在沿產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸產(chǎn)品創(chuàng)新，推進純苯期貨和期權的研發(fā)工作，持續(xù)提升市場功能的廣度和深度。