文|姚坤

如何培育出更多“杭州六小龍”？這是開年以來各界熱議的話題。

科技型企業(yè)發(fā)展壯大，首先離不開充沛的資金支持。全國兩會上的一則消息讓市場眼前一亮——國家支持科創(chuàng)的“航母級”基金要來了！

國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔在記者會上透露：將組建國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，帶動地方資金、社會資本近1萬億元。鄭主任說了，就是要聚焦硬科技、堅持長周期、提高容錯率，通過市場化方式投向科技型企業(yè)。

其實，近年來各級、各地國資躬身入局，下場投科創(chuàng)、扶硬科技，幾乎已經(jīng)成為國內(nèi)創(chuàng)投領(lǐng)域的常態(tài)。“杭州六小龍”中就有幾家在早期發(fā)展面臨資金問題時，獲得了國資支持。

此次國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金組建，再次傳遞了鼓勵資本向科技創(chuàng)新傾斜的信號，同時，由跨行政邊界的國家級基金來帶動地方資金、社會資本，也有望解決一些地方各自為政的亂象。此前就有業(yè)內(nèi)研究者向記者反映，一些地方國資投科創(chuàng)，相互保密，甚至相互挖墻腳，“導(dǎo)致低水平重復(fù)投資，又花錢又沒效果”。

國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金“要聚焦硬科技、堅持長周期、提高容錯率”，這一表述可謂切中肯綮。

《中國經(jīng)濟周刊》曾就“國資投科創(chuàng)”這一話題推出封面《創(chuàng)投求變》，調(diào)研過程中，創(chuàng)投從業(yè)者普遍表示，如果缺乏合理的容錯機制，國資過于“求穩(wěn)”可能會成為創(chuàng)投的卡點。

一位資深創(chuàng)投從業(yè)者直言：“股權(quán)投資需要合理的容錯空間。比如在一些投資條款設(shè)計上，國資往往要求業(yè)績對賭，回購涉及面從企業(yè)到創(chuàng)始人個人，相當(dāng)于把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)和創(chuàng)始人。目前部分創(chuàng)業(yè)者花在融資和磨條款上的時間越來越多?！?/p>

決策層已經(jīng)注意到這一情況。

2025年1月，國辦印發(fā)《關(guān)于促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》明確要求，“容忍正常投資風(fēng)險”，“不簡單以單個項目或單一年度盈虧作為考核依據(jù)”。

目前各地國資在容錯機制上已有不少成功探索，應(yīng)該會吸納到國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的容錯規(guī)則中，成為整個行業(yè)的參考標(biāo)準(zhǔn)。

此前一些觀點認為，國資不適宜搞風(fēng)投。但近幾年像深創(chuàng)投、蘇州元禾這樣的國資背景創(chuàng)投機構(gòu)，已經(jīng)用實績證明了國資也能做好風(fēng)投。

記者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，市場化創(chuàng)投機構(gòu)也非常認可一些城市國資創(chuàng)投團隊的專業(yè)能力和勤奮程度。長三角某市還要求所有政府部門，都要定期參加跨行業(yè)學(xué)習(xí)，這樣才能和科創(chuàng)企業(yè)對得上話。

這樣的用心服務(wù)，成功是必然的。

希望這次國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的組建，不僅為中小科技型企業(yè)帶來真金白銀，更為各級各地國資在創(chuàng)投運作機制上做出高水平示范，帶動創(chuàng)投行業(yè)齊心解決當(dāng)前痛點、堵點，讓更多DeepSeek（深度求索）、宇樹科技涌現(xiàn)中國。

（本文作者系本刊記者）