本刊記者 謝瑋

3月31日，財政部發(fā)布消息，將發(fā)行首批特別國債5000億元，積極支持中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行、中國郵政儲蓄銀行補充核心一級資本。

與此同時，上述4家國有大行均已發(fā)布相關(guān)公告，宣布向特定對象發(fā)行A股股票補充核心一級資本。4家大行合計募資5200億元，其中，財政部直接認購5000億元。

這事怎么看？

為啥要給銀行 “加錢”

資本是金融機構(gòu)經(jīng)營的“本錢”。核心一級資本增加，銀行抗風(fēng)險能力會大幅提升，從而更有底氣加大信貸投放力度，助力實體經(jīng)濟發(fā)展。

根據(jù)2024年正式實施的《商業(yè)銀行資本管理辦法》，商業(yè)銀行核心一級資本充足率不得低于5%。

截至2024年末，建行、中行、交行和郵儲銀行的核心一級資本充足率分別為14.48%、12.2%、10.24%和9.56%，均高于監(jiān)管要求。

這幾家銀行的主要監(jiān)管指標(biāo)均處于健康區(qū)間，此時增資怎么理解？

4家國有大行公告說，在息差收窄的背景下，內(nèi)源性資本補充階段性受到制約，通過外部融資的方式增加核心一級資本，有利于建立更為扎實的資本緩沖，鞏固提升穩(wěn)健經(jīng)營發(fā)展的能力。

在上海金融與發(fā)展實驗室主任、首席專家曾剛看來，此輪特別國債注資是著眼于中長期發(fā)展，旨在夯實國有大行資本基礎(chǔ)，為其更好地支持國家戰(zhàn)略和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型提供保障。

簡單來說，經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型，貸款需求增加，可銀行靠自身盈利補充資本的能力卻變?nèi)趿恕＿@時候增資，可以說是一步“先手棋”，體現(xiàn)“強肌體、防風(fēng)險、促轉(zhuǎn)型”的提前謀劃，就像是給長跑的人提前儲備能量。

和錢一起給到的是責(zé)任

這事其實早有預(yù)告。今年政府工作報告提出，擬發(fā)行特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補充資本。

這也是本輪“一攬子增量政策”的重要內(nèi)容。早在去年9月，國家金融監(jiān)管總局就透露，國家計劃對6家大型商業(yè)銀行增加核心一級資本，將按照“統(tǒng)籌推進、分期分批、一行一策”的思路，有序?qū)嵤?/p>

國有大型商業(yè)銀行在支持實體經(jīng)濟方面作用重大。當(dāng)前經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型，不論是進行科技創(chuàng)新、擴大消費，還是穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，都需要資金。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰告訴記者，國有銀行信貸增速已連續(xù)12個季度高于商業(yè)銀行整體。2024年末，國有銀行貸款余額同比增速9.3%，高于商業(yè)銀行增速1.7個百分點。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明算了一筆賬，這5000億元注資，若按8倍乘數(shù)效應(yīng)計算，可撬動4萬億元信貸增量，有助于加大服務(wù)實體經(jīng)濟的力度。

當(dāng)然，增資并不是簡單的從數(shù)字上撬動信貸增量，讓銀行多拿出幾萬億去放貸，而是真正支持作為資產(chǎn)投放主力軍的大型銀行，增加金融服務(wù)供給，用更加多元、創(chuàng)新、風(fēng)險容忍度更高的辦法，滿足戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、民生短板領(lǐng)域及科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域的融資需要。

銀行信貸能力增強，企業(yè)和個人貸款也會更容易，無論是創(chuàng)業(yè)、擴大生產(chǎn)，還是個人消費升級，都能得到更有力的金融支持。

增資方式有看點

值得一提的是，這次注資的方式也有講究。財政部以溢價參與本次大額定增，從公布的預(yù)案來看，增資價格均高于公告前二級市場的收盤價。中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行4家銀行溢價比例在8.8%至21.54%之間不等。

參與本次認購的投資者均承諾，5年的股票鎖定期不會在短期內(nèi)對二級市場產(chǎn)生沖擊，最大限度維護中小股東的利益，讓投資者更有信心。

從長遠看，銀行資本變強，經(jīng)營更穩(wěn)，以后盈利能力也會提升，能給投資者帶來更穩(wěn)定的回報。

4家大行還公布了未來3年(2025—2027年)的股東回報規(guī)劃，只要條件滿足，每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于歸屬于本行普通股股東的稅后利潤的10%至30%。從資本市場的反應(yīng)來看，股價表現(xiàn)相對穩(wěn)定且呈正面態(tài)勢，反映出資本市場對這次注資的認可。

王一峰認為，后續(xù)可能還會對其他大型銀行有注資安排。注資的重要意義在于提升銀行穩(wěn)定性，在例如商業(yè)銀行通過金融資產(chǎn)投資公司（AIC）支持股權(quán)投資等資本消耗較大的業(yè)務(wù)上，銀行能減輕壓力。大型銀行資本充足率提升后，整個金融體系穩(wěn)定性增強，還能間接為中小型機構(gòu)改革化險提供支撐，最終改善金融支持實體經(jīng)濟的能力。